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5月15日期市早盘攻略:锌价延续弱势震荡 环保趋紧铝价上行

时间:2019-05-15 22:48   来源: 网络整理    作者:祖国新闻网小编

  宏观&大类资产

  宏观大类:拥抱风险,等待转折

  对于风险的态度,我们认为是一个利益再分配的过程。从不均衡走向暂时均衡的过程,形成了风险的累积和释放转换。暂不考虑供给端制约因素形成的空间问题,2019年的中国经济面临供给侧改革环境中信用周期启动的时间;而加税进行全球再分配和减税进行国内再分配之后,2019年的美国面临政治周期的考验。那么在这样的背景之下,对于“新”周期构成配置的时间窗口,缺乏的是配置的空间创造。关注5-6月的风险窗口创造的空间价值,暂维持避险配置。

  策略:高配美元,利率、黄金中性,低配人民币、权益和商品

  风险点:短期数据超预期乐观

  中国宏观:增量续作MLF

  昨日央行发布公告称,为对冲税期等因素的影响,开展1年期2000亿元MLF操作,中标利率3.3%,与上期持平。央行继续投放资金,为市场提供了流动性支持,再次体现了流动性合理充裕的特点,在外部环境再次恶化的情况下,国内经济增长的稳定性愈发重要,这也压缩了货币政策边际收缩的空间。另外今年年初,农业农村部曾发布《大豆振兴计划实施方案》,目前大豆已播种37.4%。黑龙江和内蒙古种植面积增幅显著。在中美冲突升级的背景下,大豆振兴计划推动维护国家在重要农产品上的粮食安全问题。

  策略:谨慎看空权益市场

  风险点:宏观刺激政策超预期

  能源化工

  原油:沙特东西管道遇袭,中东地缘政治风险持续升温

  继沙特油轮遇到无人机袭击之后,昨日沙特东西管道的泵站受到无人机袭击,目前沙特已经关闭了该管道,东西管道输送量为500万桶/日,去年日输送量达到200万桶/日,主要为沙特西海岸延布地区的炼厂提供原油供应,东西管道是沙特除了霍尔木兹海峡之外的重要战略出口通道,一旦霍尔木兹海峡出口受阻,可以通过东西管道在西海岸进行出口,虽然替代出口的能力相对有限,目前沙特指责伊朗支持的胡赛武装策划了针对了其石油基础设施的袭击,目前中东局势持续升温,且可能直接对中东的原油出口造成威胁,目前Dubai原油近月升水持续走强,我们认为除了对单边油价产生地缘政治风险溢价之外,也同样会加剧实货市场的紧张程度。

  策略:中性,前期布伦特正套续持(买首行抛六行)

  风险:伊朗、委内等供应中断不及预期或沙特增产超预期

  沥青:沥青近月升水继续走强

  沥青1906和1912价差在昨日继续走扩,临近交割的1906合约对1912合约的升水扩大。但1912合约仍存在未来的强预期因素,同时现阶段基差情况,现货升水幅度有限,维持近月升水有限的观点。整体来看,维持沥青基本面市场仍处于相对的僵局之中的观点。后续炼厂利润继续萎缩,将倒逼简单型炼厂供应出局,而在秋季季节性旺季到来之前,需求端仍难有实质性的起色,基本面走势偏弱。

  策略建议及分析:建议:中性操作,方向性可尝试继续做空炼厂利润。

  风险:委内瑞拉马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调。

  燃料油:壳牌完成船用低硫油运行试验

  本周,国际石油巨头壳牌宣布已经在全球一些主要港口完成了19起低硫船用燃料油的运行试验,船东/船员均表示低硫燃油与发动机兼容性没有问题,从原先高硫油切换到低硫油并没有带来额外的操作负担。良好的试验结果使得未来低硫油的前景更加明朗,此前担忧的操作层面似乎不存在太多阻碍,因此我们认为IMO2020后的船用油消费结构还是更多取决于各种燃料油间的价格对比。国内市场方面,主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为13美元/吨;FU1909-FU2001跨期价差为203元/吨,而新加坡380掉期1908-1912合约价差为31.75美元/吨,经汇率换算FU91价差较外盘月差低17元/吨。参考外盘,91价差仍有一定上涨空间,但近期两地月差已明显收敛,且外盘月差受到船燃需求低迷的抑制,建议暂时进行观望。

  策略:中性,继续持有FU1909-2001正套头寸

  风险:船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离

   PE与PP:基差升水加大,成本端好转,但期现依旧弱势

   PE:昨日L震荡下行,石化报价下调,上游库存周初高位,挫伤市场交投,商家心态欠佳,随行跟跌出货,但跌幅较为有限。本周新增检修体量有所上升,目前无论开工和供给均有逐步好转的势头;外盘方面,PE报价持稳,进口窗口因内盘跌幅而暂时关闭,5月到港较多,出货压力较大,但短期因外盘挺价,进口窗口打开需要时间。需求端,地膜需求季节性旺季已经结束,当前下游开工率已在回落,预计要到二季度末才会有所好转,需求端对价格支撑逐渐走弱。综合来看,当前原油逐步企稳,成本端和替代回料支撑增强,而供给端开工持续下滑,预计价格下行空间收窄,或呈筑底行情,周内整体震荡为主。套利方面,PE近几年的投产给当前港口造成了较高压力,叠加农膜需求回落,PP非标需求好转,LP价差整体呈现稳中有跌态势。

  策略:单边:短期中性,空单分批止盈;套利:LP谨慎偏空

  主要风险点:原油的大幅摆动;补库力度,非标价格变动。